什么是可持续性挂钩贷款（SLLs）？
可持续性挂钩贷款（SLL）是一种融资形式，其借款人的资本成本与其预先设定的可持续性绩效目标（SPT）达成情况挂钩。与必须将资金专款专用于合格项目的绿色贷款或社会贷款不同，可持续性挂钩贷款可用于一般企业用途，前提是借款人承诺实现可衡量且具有雄心的可持续性改进目标。
什么是可持续性挂钩贷款原则（SLLPs）？
可持续性挂钩贷款遵循《可持续性挂钩贷款原则》（SLLPs），该自愿性框架由贷款市场协会（LMA）、亚太贷款市场协会（APLMA）及银团与交易协会（LSTA）联合制定。这些原则为可持续性挂钩贷款的结构设计提供了标准化且灵活的方案，确保市场操作的一致性与完整性。
3. SLLP的核心原则
可持续性挂钩融资（SLLPs）基于四大核心要素构建，每项要素均旨在维护可持续性挂钩融资的可信度与完整性：
与借款人整体企业社会责任（CSR）战略的关系
寻求可持续发展挂钩贷款的借款人应向贷款方清晰阐述其企业社会责任（CSR）战略中概述的可持续发展目标，并说明这些目标如何与拟定的可持续发展绩效目标（SPTs）保持一致。建议借款人将此类信息置于其整体可持续发展目标、战略、政策及流程的更广泛背景下呈现。此外，鼓励借款人披露其计划达成或遵循的任何可持续发展标准或认证。
关键绩效指标（KPI）的选定
借款人必须选择能够反映其核心可持续发展挑战的实质性、相关性及可衡量关键绩效指标（KPI）。这些指标应具备可基准性、外部可验证性，并与公司的整体环境、社会和治理（ESG）战略保持一致。
可持续发展绩效目标（SPTs）的校准
在可持续贷款中，可持续性绩效目标（SPTs）由借款方与贷款方共同设定，可持续性顾问可提供协助。这些目标必须具有雄心壮志，与借款方运营相契合，并基于近期绩效数据。可持续性绩效目标可采用内部设定或外部基准两种方式。 贷款条款（如利率）与借款人达成目标的进度挂钩，从而形成推动可持续发展改进的财务激励。为增强可信度，建议采用第三方验证机制，但严格的内部验证亦可满足要求。目标应在贷款期内持续保持实质意义，以促进ESG指标的长期进步。
报告
可持续性挂钩贷款的借款方应定期更新并向贷款方披露其可持续性绩效目标（SPTs）信息，至少每年一次。虽然通常鼓励通过年度报告或企业社会责任报告进行公开披露以促进透明度，但在适当情况下私下分享亦可接受。建议借款方同时披露评估绩效所采用的方法论和假设，以确保透明度和可信度。
评论
在可持续性挂钩贷款（SLLs）中，外部审查虽非强制要求，但强烈建议实施，尤其当可持续性绩效目标（SPTs）的达成情况未公开披露或未经审计时。若选择外部验证，应由经双方认可的合格审查机构每年进行。 对于上市公司，公开披露可能已足够，但仍鼓励进行独立审查。若未寻求外部审查，借款人应证明其具备强大的内部专业能力以验证绩效，并向贷款方提供相关文件。最终，贷款方将基于借款人的报告及任何审查结果评估SPT绩效，确保流程的可信度和透明度。
4. 短链链接的优势与不足
可持续性挂钩贷款（SLLs）通过鼓励广泛整合环境、社会和治理（ESG）因素，并提供灵活的资金使用方式，为借款人带来战略与财务优势。这类贷款能吸引注重可持续性的投资者，提升企业声誉，并可能因达成可持续目标而获得更优贷款条款。其标准化结构还有助于减少"洗绿"行为，增强市场对可持续金融的信心。 尽管具备这些优势，可持续性挂钩贷款仍面临关键挑战：因自愿性质导致的执行不一致、目标设定的主观性与潜在薄弱性、违规处罚力度不足，以及外部审查质量参差不齐。在发展中市场，数据与能力的匮乏进一步制约了有效实施。
6. 改进建议
为提升可持续性挂钩贷款（SLLs）的可信度与影响力，关键改进措施包括：通过独立标准化审查强化核查机制，推动制定雄心勃勃的基于科学的减排目标，借助公开披露增强透明度，在新兴市场构建ESG数据能力，并通过激励措施与披露要求促进监管支持。
7. 结论
可持续性挂钩贷款原则代表了可持续金融领域的一项重大创新，其特点在于兼具灵活性、标准化特性，并能与长期ESG目标实现战略协同。尽管自愿性特征为市场主导的创新提供了空间，但也使该框架面临目标设定不足、核查标准不一等风险。通过强化标准体系、提升透明度，并借助政策支持与能力建设助力借款方，可持续性挂钩贷款原则有望成为推动全球经济向更具包容性与可持续性转型的重要融资工具。